En una serie de entrevistas recientes, el ministro de Economía, Luis Caputo, delineó las perspectivas económicas de Argentina para 2025, enfatizando dos cuestiones fundamentales: la política fiscal y el régimen cambiario.
Caputo destacó que 2024 cerrará con superávit financiero (a pesar de que diciembre sería deficitario), gracias al compromiso asumido por todo el Gobierno desde el mismo arranque de la gestión. El haber logrado el equilibrio fiscal, en la óptica del ministro, resultó esencial para reducir la inflación y generar confianza en los mercados internacionales. Además, anunció planes para una reforma tributaria que simplificará el sistema impositivo, reduciendo la cantidad de impuestos nacionales a seis, con el objetivo de fomentar la inversión y el crecimiento económico.
En cuanto al régimen cambiario, Caputo se mostró seguro sobre la posibilidad de levantar el cepo en 2025. Sin embargo, subrayó que el timing está condicionado al cumplimiento de ciertas metas, como el fortalecimiento de las reservas internacionales y la recapitalización del Banco Central. El ministro enfatizó que una salida apresurada del cepo sin las condiciones adecuadas podría ser contraproducente, por lo que el Gobierno prioriza una transición ordenada hacia un mercado cambiario más flexible.
Caputo también se refirió a las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), expresando confianza en alcanzar un nuevo acuerdo en 2025 y resaltó que mantener el equilibrio fiscal y avanzar en las reformas estructurales serán factores determinantes para el éxito de las negociaciones con el FMI.
Sin embargo, a pesar de los avances logrados en la acumulación de divisas, las reservas internacionales netas del Banco Central siguen en terreno negativo, lo que subraya la fragilidad del actual esquema cambiario. Aunque el Banco Central logró adquirir cerca de USD 20,000 millones en 2024, estas compras no han sido suficientes para compensar los pasivos que figuran como reservas, manteniendo una posición neta negativa.
En este contexto, el ministro Caputo dejó entrever que los fondos frescos provenientes de un nuevo acuerdo con el FMI podrían jugar un rol central en la recapitalización del Banco Central. Sin embargo, esta propuesta enfrenta un escollo significativo: el FMI ha manifestado en repetidas oportunidades su descontento con el régimen cambiario actual.
La apreciación real del peso y la falta de flexibilidad cambiaria son vistas por el Fondo como problemas estructurales que limitan la capacidad del país para absorber shocks externos y sostener un crecimiento competitivo. Es improbable que el FMI se sienta cómodo suministrando financiamiento adicional para sostener un esquema que, según su evaluación, debe ser abandonado lo antes posible. En este sentido, la recapitalización del Banco Central mediante fondos del FMI podría estar supeditada a un compromiso más claro de avanzar hacia un mercado cambiario más flexible y una moneda que refleje con mayor precisión las condiciones económicas locales e internacionales.
El año 2025 se perfila como un período crucial para la economía argentina. El Gobierno de Javier Milei enfrenta el desafío de consolidar la estabilidad macroeconómica alcanzada en 2024 y de implementar reformas estructurales que promuevan un crecimiento sostenible. La eliminación del cepo y la simplificación tributaria son pasos fundamentales en esta dirección, pero requieren un manejo cuidadoso para evitar desequilibrios.
Asimismo, el acuerdo con el FMI podría proporcionar el respaldo necesario para fortalecer la economía, siempre y cuando se cumplan las condiciones pactadas y se mantenga el compromiso con la disciplina fiscal. Para ello, el resto de las reformas estructurales que se impulsarían durante el año que viene también revisten de una importancia clave. La reforma previsional y la de las relaciones fiscales con las provincias son necesarias para la consolidación del equilibrio fiscal. Mientras que la reforma laboral (todas ellas anunciadas por el presidente Milei) es clave para que la estabilidad económica se traduzca en más y mejores empleos.
En resumen, las declaraciones de Luis Caputo reflejan un enfoque prudente y estratégico para abordar los desafíos económicos de Argentina en 2025. La combinación de equilibrio fiscal, reformas estructurales, flexibilización del mercado cambiario y cooperación con organismos internacionales constituye la hoja de ruta delineada por el Gobierno para consolidar los resultados iniciales y lograr una economía más robusta y resiliente en el mediano y largo plazo.